敌意并购流产 友好并购频频成交

BiogenIdec公司欲以4.2亿美元敌意竞购Facet Biotech公司，颇引投资界关注。现在所有大型制药公司都缺新产品，而Facet公司的在研项目都是处于临床试验阶段的生物药和抗癌药，是个非常吸引买家的生物技术公司。但由于Biogen Idec公司出价太低，该收购未能成交。不过，最近仍有几家大公司成功收购了中小型生物医药企业和医疗器械公司。

优质资产不愁买家

BiogenIdec公司的敌意收购未能吸引到Facet Biotech公司大部分股东的认可。拒绝收购也得到了来自对冲基金Baupost集团的支持，该投资基金持有Facet公司14%的股份。

Facet公司董事会迅速聘请了财务顾问Centerview Partners，征求新一轮的收购者。Facet公司表示，不排斥Biogen Idec公司新的要约收购方案，只要收购价能明显提高，能反映公司的真实价值。

事实上，Facet公司目前有足够的现金在手，并没有到被迫出售的地步。因此，该公司董事会希望公司能卖个好价钱，给股东较好的回报。

Biogen Idec公司为什么如此钟情Facet公司？这要从该公司的发展演变及合作项目分析。

2008年年底，Facet公司从PDL生物公司分离出来，原因是部分股东对PDL生物公司极为不满，烧钱厉害却进展缓慢。分离后，PDL生物公司成了壳公司，只负责专利权的处置。Facet则成为市值4亿美元的新公司，并立即做了瘦身运动，裁减了80多名员工。此外，Falet公司对租赁场地做了调整，把没有实际用途的多余场地转租出去，节省了1000万~1200万美元。

在技术上，Facet公司具有独特的蛋白工程技术，可以改善已经上市的抗体药物，在生物仿制药开发方面有很大的发展潜力。

在自身强大的研发能力的基础，Falet公司还积极寻找新的产品和技术。2009年8月，公司花费20万美元从Trubion生物技术公司手中获得处在早期阶段的慢性淋巴细胞白血病的癌症治疗新药TRU-016，同时还投入1000万美元的股权投资，以及1.765亿美元的后期里程碑支付。

Facet公司最领先的产品是赛尼哌（daclizumab），一种治疗多发性硬化症的药物，与Biogen Idec公司合作开发，今年上半年将启动Ⅲ期临床试验。Volociximab则是处于临床Ⅰ~Ⅱ期阶段的新药，用于治疗卵巢癌和非小细胞肺癌，也是与 Biogen Idec公司合作的项目。另一个处于临床Ⅱ期的新药elotuzumab用于治疗多发性骨髓瘤，今年将启动临床Ⅱ期研究，百时美施贵宝将向其支付1500 万美元里程碑付款。PDL192则进入临床Ⅰ期，用于各种实体瘤。

有这么多的临床研究项目，并有战略合作伙伴，Facet公司当然是非常吸引投资者和大药厂的优质资产。Biogen Idec公司试图以4.2亿美元全部收购，出价确实太低了。

多起友好并购成交

让我们看看最近友好并购交易方面的动态。2009年12月上旬，默沙东宣布将购买英国的生物公司Avecia Biologics。Avecia公司拥有合同生产业务，主要通过微生物发酵生产生物技术药物。这是默沙东进军生物仿制药的战略布局之一。

目前不少传统制药企业正逐渐迈进生物技术领域。去年默沙东还设立了专门的生物技术业务部门，试图在生物仿制药方面大展宏图，主要目标是针对那些已经失去或即将失去专利保护的生物技术产品。早在2006年，默沙东就收购了GlycoFi公司，一家专长于优化大分子生物技术产品生产的生物技术公司。

半个月前，强生公司宣布将收购私人控股的医疗技术公司Acclarent，此举旨在促进耳鼻喉治疗领域，有消息称收购价格是7.85亿美元。 Acclarent公司具有非常特色的专业技术，拥有自主研发的球囊导管系统。据报道，强生公司的风险投资部门早在一年前就已开始投资Acclarent 公司。

Myriad制药公司则以股票收购的方式吞并了Javelin制药公司，从而获得了后者处在后期开发阶段的治疗手术后疼痛的新药Dyloject。这项交易的价值大约为9100万美元。Javelin制药公司的股东将持有41%的合并公司股份。此外，Javelin股东的股份有可能上升至45%，将取决于 FDA批准Dyloject的时间。

Javelin公司2009年12月初刚刚向FDA递交了Dyloject的新药上市申请，Dyloject是类固醇消炎药双氯芬酸钠的注射药物，Myriad制药公司希望利用公司的财务资源和市场经验，帮助实现该产品的商业化营销和推广。

Myriad制药公司已经支付了600万美元，用于交易前的临时经营费用，这项交易预计会在今年一季度成交。消息宣布后，Myriad制药公司股票下跌 10%，因为投资者发现该并购交易价格相当于Javelin制药公司股票溢价22%。Javelin制药公司股票去年夏天受到重挫，因为该公司的疼痛药物 Ereska在临床试验中没有达到预期目标。这次被收购或许也是Javelin制药公司无奈的选择。

在去年底罗氏解除8.6亿美元的合作协议后，西雅图遗传学公司面临急迫的资金短缺难题，因而该公司的动向备受关注。最近西雅图遗传学公司再签新约，与葛兰素史克签署了使用抗体-药物共轭技术开发多个药物的协议。葛兰素史克首付1200万美元，协议总额达4.02亿美元。

就在此前一周，武田千禧药业也与西雅图遗传学公司签署了合作协议，支付6000万美元首付，后期再支付2.3亿美元的里程碑款项，合作开发 brentuximab vedotin，一个处于临床Ⅱ期的治疗何杰金淋巴瘤的新药。

此外，西雅图遗传学公司还与日本Astellas的子公司签署了3.62亿美元的合作交易。所有这些合约将陆续产生超过10亿美元的现金收入。